Evidências do Conteúdo Informacional nos Anúncios da Política Monetária Brasileira
Evidências do Conteúdo Informacional nos Anúncios da Política Monetária Brasileira
Esse trabalho seguirá abordagem proposta por Cai, Camara e Capel (2021) e
baseada nas metodologias de Nakamura e Steinsson (2018) e Jarociński e Karadi (2020). O
método utiliza as notícias em jornais relacionadas ao Banco Central nos períodos do anúncio
da política monetária como nível de informação que o mercado possui anteriormente ao
anúncio, auxiliando na estimação do componente informacional dos movimentos no retorno
dos ativos financeiros (NAKAMURA; STEINSSON, 2018; JAROCIŃSKI; KARADI, 2020;
CAI; CAMARA; CAPEL, 2021). O diferencial desse trabalho para estudos como o de
Janot e Mota (2012) é a utilização de métodos de Machine Learning, além de considerar a
expectativa dos agentes privados na extração do conteúdo informacional.
A abordagem metodológica será feita em três etapas. Primeiro, a utilização de
métodos de processamento de linguagem natural para criar vetores numéricos dos anúncios
das reuniões do COPOM (Comitê de Política Monetária) e das notícias do jornal Folha de
São Paulo. Em segundo, será utilizado os vetores dos documentos em modelos separados
para estimar as expectativas dos contratos futuros de depósitos interbancários (Futuro DI).
A modelagem é feita pelo modelo de aprendizado de máquina:Elastic Net Regularization,
como Giannone, Lenza e Primiceri (2021) propõem para dados econômicos. Por fim, são
projetadas a variação dos retornos dos títulos do Tesouro Nacional em torno do anúncio do
COPOM contra a diferença nas expectativas estimadas na segunda etapa da abordagem,
essa projeção é então interpretada como o componente informacional dos movimentos em
alta frequência das taxas de juros. Assim, a variação do retorno que não é explicado pela
divergência nas expectativas do banco central e dos agentes privados pode ser interpretado
como o componente monetário. Com os dois componentes em mãos, é possível identificar
o que é o impacto do componente de monetário e o que é o impacto informacional da
política monetária sobre as variáveis econômicas (CAI; CAMARA; CAPEL, 2021).